群光三補帖 明年勇健

明年平板電腦商機引爆，群光電子（2385）將吃到鍵盤、相機模組、電源等三大商機。群光副董事長林茂桂昨（27）日以「非常、非常、非常好」形容明年營運。法人預估，群光明年可望成長二到三成。

由於平板電腦和NB的LED鍵盤市場需求強勁，群光第4季業績亮眼。法人預估群光第4季營收可望突破200億元，創下單季歷史新高。群光前三季每股稅後純益為4.08元，第4季在毛利率上揚和業外挹注下，單季每股稅後純益可挑戰2元，全年每股稅後純益可達6元以上。

相對於台達電的高本益比和光寶的現金殖利率，林茂桂昨天為群光的股價叫屈。林茂桂說：「群光的合理本益比至少要在13至15倍。」群光昨天收盤價66元，上漲0.4元，以今年的獲利水準估算，本益比約不到11倍。

法人表示，群光明年主要動能來自於平板電腦 ，目前為國際大廠代工的蘋果iPad鍵盤，以及非蘋的平板鍵盤，月產達40萬台，未來可望再推出iPad mini和非蘋平板的鍵盤，明年出貨單月會逾100萬台。

圖／經濟日報提供

此外，來自於LED背光鍵盤的成長也相當大，群光電子董事長室集團策略長林羣表示，群光明年的成長動能，主要來自於平板電腦，群光將會供應電源、鍵盤、照相模組，而群光的主力客戶包括三星、華碩的成長性都很強。

另一方面是NB 的LED發光鍵盤，明年預估的滲透率會從今年的10%以下，成長到25%，後年更達50%，由於LED鍵盤的價格和傳統鍵盤相差不少，再加上滲透率倍增，未來2年成長可觀。

群光在NB的鏡頭模組是居全球第一，明年在遊戲機、智慧型電視也有很大的成長，林茂桂強調，群光具有集團資源整合的優勢，且各事業群相當競爭，群光的口號是: 「在世界第一很容易，在群光第一反而很難」。

法人看好群光明年的成長性，第4季可突破200億元，創下單季歷史新高，今年全年的營收約可成長11%至12%，明年營運和獲利仍比今年好

【經濟日報╱記者詹惠珠／台北報導】

2012.12.28 01:49 am

近四月低點 金價摜破1,650美元

【經濟日報╱記者陳美君／台北報導】

2012.12.22 12:11 pm

國際金價大跌，昨（21）日每盎司報價跌破1,650美元大關，最低下探1,635.09美元，創近4個月來的新低。台灣銀行貴金屬部副理楊天立建議，金價已出現「超賣」跡象，投資人切勿殺低，逢低反而是布局的最佳時機。

銀行主管分析，金價昨日上演重挫行情有3大主因，包括美國公布第3季經濟成長率3.1%，大幅優於市場預期。

美國11月成屋銷售數據，創2009年12月來的3年新高；美元指數反彈，金價摜破1,661美元支撐價位，引發避險基金大量平倉、賣壓狂湧，金價續挫，並失守1,650美元關卡。

銀行主管表示，日本推出寬鬆貨幣政策，日圓貶值，讓美元相對日圓走強，對金價是負面因素。寬鬆貨幣政策實施後對金價多空都有影響，但影響金價最直接的因素還是美國經濟情勢。

有「黃金王子」之稱的楊天立指出，根據美銀美林對金價大跌最新看法，強調金價已跌到波段修正的滿足點，也接近趨勢支撐，相當接近長期買點。

主要是因過去一段時間，即使油價上漲、美元指數下跌，金價仍逆勢下挫，顯示出現「超賣」跡象，投資人切忌追殺，應觀察支撐價位，逢低找進場時機。

展望2013年，楊天立表示，包括瑞士銀行與巴克萊銀行持續看好黃金走勢，瑞士銀行指出，美國財政懸崖問題，將激發市場避險需求，加上全球持續寬鬆貨幣，新興國家增加黃金儲備，可望提供金價支撐，瑞銀預估明年，國際金價平均價格為1,900美元。

另外，巴克萊銀行也認為，美國持續擴大資產負債表，加上歐債問題方興未艾，預估明年黃金平均目標價為1,815美元。

自行車明年外銷 榮景恐不再

　毆洲向來是台灣自行車最大的出口市場，自行車雙雄巨大（9921）、美利達（9914），以高單價自行車外銷歐洲多年，其中，歐洲市場占了巨大整體營收近3成。不過，今年台灣自行車外銷歐洲預估萎縮逾40萬台，明年要維持外銷榮景恐不易！

　台灣自行車輸出業同業公會理事長羅祥安昨（21）日預警，東南亞自行車免關稅供應鏈已成形，台灣從今年開始進入「暴風圈」，今年歐洲外銷市場預估衰退9.6％，台灣自行車產業明年要維持外銷榮景不易，呼籲同業必須審慎努力、攜手共渡難關！

　台灣區自行車輸出業同業公會昨天舉行第7屆第3次會員代表大會，羅祥安表示，台灣自行車每年出口歐洲約420萬台，但外銷歐洲關稅達14.7％，但從柬埔寨、寮國、孟加拉等國家外銷歐洲卻免關稅，「今年單是從免關稅國家外銷歐洲的自行車，數量高達80萬台」，預期明年還會大幅成長，勢必瓜分台灣自行車外銷歐洲市場。

　羅祥安表示，今年台灣自行車成車出口市場呈「量縮價揚」，數量微減2％、出口值成長約7％，平均出口單價可望成長到450美元，而自行車零件出口值則大幅成長18％；成車加零組件整體出口值，預估可成長約10％。

　他表示，台灣自行車出口歐洲，今年受到東南亞免關稅區衝擊，歐洲市場萎縮9.6％；幸好，北美市場持平、新興市場崛起，尤其是大陸市場，在兩岸ECFA效益發酵下，今年大陸出口市場大幅激增3倍、達9萬多台。

　且台灣出口大陸的自行車，平均單價逾450美元，在大陸市場快速成長下，彌補了歐洲市場的衰退。

　談到明年的展望時，羅祥安表示，預期歐洲明年景氣不會太好，自行車產業雖較其他產業好，但也會受到歐洲景氣影響，預期明年「北美市場持穩，亮點仍在大陸市場」。

　但大陸井噴現象不再，已回歸正常成長，明年台灣自行車出口要維持榮景不易，供應鏈唯有密切配合、才能攜手對抗東南亞免關稅區。

• 2012-12-22 01:15
• 工商時報
• 記者曾麗芳／台中報導

新保今年獲利 10年高檔

本業穩定、轉投資事業獲利成長、大陸投資持續獲利，新保(9925)今年獲利可望創10年來高點；法人預估，新保今年稅後淨利將可超過10億元。

　累計今年前三季，新保稅後淨利7.92億元，年增14.25％。

　雖然國內保全市場已趨飽和，但，依最近三年的統計，每年市場規模成長幅度還約有3-5％。

　新保的轉投資事業、主要是運鈔業務的子公司台保，今年成功調漲服務費10-15％，今年獲利狀況大幅好轉，預估淨利率可達10％水準，為新保貢獻業外獲利。

　在大陸市場佈局上，新保在中國已有上海、北京、廈門和深圳四個子公司，去年開始即有獲利；另外，隨著同集團新光三越百貨將於蘇州和成都設點，屆時保全工作也將由新保負責，故新保也將隨新光三越在中國的佈局一同成長。

　由於基本面好轉，新保已吸引法人投入買進，尤其是外資對新保的持股比例從年初即持續拉高，到昨日，比例已攀升到19.36％，也是近10年來的高點；而股價也因此頻創新高，今年以來，股價漲幅已超27.8％，優於大盤表現。

• 2012-12-21 00:51
• 工商時報
• 記者袁延壽／台北報導

什麼是T股？

所謂的「T股」，是指大陸註冊企業在台灣股市掛牌發行股票。「T股」的概念類似香港「H股」，「H股」是指「在中國大陸註冊成立並獲准在香港上市的外資股」。

「T股」是指在大陸註冊企業，可能包括100%陸資企業，也可能包括具有台資企業背景的陸資企業，未來在台灣股市掛牌發行股票。較受矚目的是大陸中國移動、寶鋼等100%陸資企業，將有可能來台上市，為台股帶來投資新標的。

台灣大聯強 7年夥伴傳分手

　台灣大、聯強傳拆夥，市場傳出，台灣大將於明年元月成立一家通路子公司，加上雙方合作出現磨擦，台灣大與聯強長達7年的合作關係，傳出生變。

　據傳，雙方合作關係明年元月或3月將告一個段落，但目前台灣大與聯強仍就合約終止日期進行協商中。

　台灣大昨(29)日舉行年度最重要的一場活動，宣布推出myVideo線上行動影音服務，同時與國內外60家內容供應商共同舉行誓師大會，台灣大預定明年推出12個影視館，明年第1季吸引32萬用戶加入。

　台灣大營運總經理賴弦五昨日親自主持活動，針對與聯強合作關係是否生變？他強調，持續與聯強進行商業談判與討論，只是聯強提供台灣大手機及物流配送部份將重新思考合作模式，透露雙方合作關係確實生變。

　聯強國際通訊事業部總經理張永鴻昨日針對此，則不發表任何看法。

　據了解，台灣大新成立的通路子公司，預定明年元月上路，將負責台灣大手機採購、售後維修及物流配送，台灣大旗下momo購物、關係企業momo百貨、藥妝等物流配送未來也將由這家通路子公司一肩扛起。

　早期，台灣大手機採購、物流及維修等業務都是由關係企業台灣電店負責，台灣大在2005年6月收掉台灣電店之後，立即委託聯強協助手機採購業務，至今長達7年，台灣大歷年手機採購規模都在120～150萬台上下，成為聯強在國內通訊部門的重要營收來源。

　尤其，中華電信在2006年年底宣布入股神腦的同一天，正式宣布不再委託聯強國際採購手機，使得聯強因此錯失1年高達50億元左右的商機，卻也因此加深台灣大與聯強之間的合作關係。

　據了解，台灣大與聯強這次洽商中止合作關係長達半年之久，雙方拆夥的原因除了台灣大將成立通路子公司之外，雙方對於通路佣金、售後服務品質等業務互有齟齬，據傳，台灣大已寄出中止合約書給聯強，而未來這段期間，雙方將針對手機庫存、維修等業務進行最後盤點。

　業界人士分析，台灣大成立通路子公司之後，意味著未來將與聯強、甚至神腦打對台；而通路子公司暫訂名稱為Myfone通路，但為配合未來上市櫃計畫，可能會以新公司名稱對外營運。未來不只要在台灣，也可能跨足大陸市場，負責momo電視購物目前在大陸與北京歌華所成立的富邦歌華的電視購物配送事宜。

• 2012-11-30 01:30
• 工商時報
• 記者林淑惠／台北報導

群光 今年EPS衝6元

群光電子（2385）副董事長林茂桂昨（27）日表示，轉投資的LED照明事業目前已攻下美日兩家品牌ODM大單，單月已轉虧為盈，明年還有5、6家大客戶訂單挹注，明年業績成長仍是好幾倍，獲利可期。LED照明將是群光下一個推向全球前三大的產品。

群光第4季受惠於運動戶外型DV產品趕聖誕節商機，出貨較上季倍增，成為業績成長一大動能。法人估計，鍵盤挾高市占率優勢，加上利基型運動DV產品出貨增，群光第4季業績季增約10%以內，再創新高，全年每股稅後純益將朝6元挑戰。

群光目前包括鍵盤、Web Cam、NB Cam、Sport DV以及為平板設計的可拆式鍵盤等產品在全球市占率為第1。

群光昨天應邀參加證交所舉辦的法說會，提出對第4季及明年營運的看法。林茂桂表示，儘管明年NB／PC市場成長力道有限，但明年群光整體營運表現仍較今年為佳，除了原有鍵盤、LED照明產品成長外，因應Win 8引爆的觸控需求，群光也新增Touch Pad產品線，觸控對群光而言是商機，而非威脅。

此外，群光專為iPad設計的可拆式鍵盤，就賣進Apple Store，成為獨家商品，帶動群光今年鍵盤業績大幅成長。

群光今年前三季稅後純益25.86億元，每股純益4.08元，第3季稅後純益季增50%，高於營收成長力道。除了因產品組合優化外，鍵盤等高市占率優勢，提供客戶一站式服務，帶動獲利表現優於NB景氣。

目前群光鍵盤產品比重約37%、影像產品包含DV、NB CAM等占比約27%，電源產品約占36%。群光發言人林玉玲表示，轉投資1年多的LED事業明年因大客戶訂單貢獻增，明年將有獲利挹注。目前LED產品占集團仍不到5%，但明年可望拉高至8%。

對於平板及觸控需求增加的市場結構轉變，林茂桂說，平板的價格是一般鍵盤的7至10倍，平板搭載的鏡頭又高於傳統NB，所以平板出愈多，對於群光愈有利。法人普遍看好，群光明年業績及獲利仍有兩位數成長，再創新高。

群光近日在外資法人買盤撐腰下，股價沿5日均線走高，昨天收盤65.8元，上漲0.8元。

【經濟日報╱記者劉芳妙／台北報導】

2012.11.28 04:26 am

2013高殖利率股 瑞信點名20檔

　瑞信證券昨天發表2013年台股策略報告指出，受鋼鐵、石化產業獲利下滑影響，明年企業平均股息降至3.1％，較今年平均股息4.2％，減少1.1個百分點，並點出明年大型股、小型股具高股息共20檔個股，其中大型股股息最高前三名是廣達、華碩、遠傳；小型股股息最高前三名是閎暉、華固、大聯大等。

　瑞信證券表示，高股息的企業一向受到投資人喜愛，明年在鋼鐵、石化等產業周期性盈利衰退影響下，平均股息將降至3.1％，不過仍優於10年期政府債券收益率1.18％，還是相當具有吸引力。

　瑞信證券指出，對2013年台股策略，將台股分為大型股及小型股。

　大型股方面，從超過3％股息中，挑選前10個股票市值最大的公司，產業涵蓋科技、金融、通訊及工業，包括台積電、台達電、華碩、廣達、富邦金、中信金、兆豐金、正新、台灣大、遠傳。

　其中，明年股息最高是廣達為5.8％，華碩以5.1％居次，遠傳以4.9％為第3名。

　小型股方面，則從30億美元以下股票市場選取股息最高的公司，包括頎邦、義隆、智原、聯詠、大聯大、瑞儀、群光、緯創、閎暉、華固。

　其中，明年股息以閎暉最高，達8％，華固、大聯大則分別位居第2、第3名，分別達7.5％、7％。

　瑞信證券表示，從上述企業可以看出，無論是大型股還是小型股，許多都來自科技股，小型股中僅華固非科技股，也正好符合台灣高科技產業，愈來愈將重點放在現金流量及增加股息。

　不僅如此，這些企業也都預計明年將有正面的盈利增長。

　瑞信證券強調，通常情況下，瑞信證券點名的股票至少會有1到2個是台塑集團企業，但這個狀況今年卻不再發生，因為今年台塑預期盈利將下降超過10年的最低水平，故被剔除在此次列表中，就拿台塑來說，以往都有4％到6％的股息，但明年瑞信證券只預估2.3％。

　此外，由於美國黑色星期五剛過，瑞信證券也針對亞洲硬體出具最新報告指出，美國黑色星期五銷售旺季對PC銷售挹注有限，零售商在庫存考量下，擴增產品意願不足，意味著台灣NB代工廠第4季仍有下修風險。

　因此部分投資人欲獲利了結華碩與聯想，對於鴻海則保持減碼至中立看法。

• 2012-11-28 01:20
• 中國時報
• 蒼弘慈／台北報導

中國3年後黃金消費逾1000噸 產量不及一半 供應缺口擴大

鉅亨網編輯查淑妝綜合報導　　2012-11-27 08:10:45

中國工信部網站昨 (26) 日披露， 2011 年中國黃金總產量達到 361 噸，與 2005 年相比，年均增長 8.3% ，已連續 5 年居世界第一位。隨著黃金的避險功能和變現、保值增值特性增強，消費需求旺盛，預計 2015 年中國的黃金消費量將突破 1000 噸，但產量僅能達到 450 噸左右，供應缺口進一步擴大。

香港《文匯報》報導，工信部於報告中披露， 2011 年中國的黃金投資消費呈現強勁增長勢頭，首飾、金條、金幣、工業用金和其他用金達到了 761 噸，僅次於印度居世界第二位。同時中國也是黃金首飾品等產品加工第一大國，加工產量佔全球的 60% 左右。在生產方面， 2011 年黃金礦山共產金 302 噸，有色副產金 59 噸，預計未來幾年黃金供不應求的基本格局還將存在。

在開採層面，工信部指通過資源整合以及兼併重組，黃金開採企業數量從 2003 年的 1211 家減少到目前的 700 家左右， 2011 年，前 10 家企業黃金產量佔全行業的 51% ，比 2005 年提高了 20 個百分點，產業集中度明顯提高。同時，在產品結構方面，用於電子信息、航空航天、石化、汽車等領域的深加工產品已初具規模。不過，十大黃金企業合計產金 184 噸，與加拿大巴里克黃金公司(US:ABX)年產黃金 24 0噸相比，差距巨大。

工信部報告並指出， 2008 年國際金融危機爆發以來以及目前的歐債危機，使世界各國重新認識到黃金具有任何信用貨幣也無法替代的重要作用。目前國際金融危機的深層次影響在不斷蔓延，全球經濟復甦受阻，不確定不穩定因素增加，世界各國從國家經濟戰略角度爭相增加黃金儲備，以保障本國金融安全， 2010 年各國央行已從連續 20 年的黃金淨銷售變為淨購入。

聯強 Q4續維持旺季水準

　聯強國際（2347）日前公布今年第3季合併財報，第3季雖然營收創歷史次高，但本業獲利卻較去年同期減少2成。展望第4季，因受惠於平板、智慧型手機及筆電等新品上市，第4季可望持續維持旺季水準。

　聯強第3季的營收繳出了改寫歷史次高的佳績，合併營收為825億元，但本業稅前淨利較去年同期減少2成，今年第3季每股稅後盈餘為0.9元。

　但每個業別有不同的表現，通訊產業較去年下滑37％，而IC元件事業則是成長了13％，至於消費性電子也有9％的成長。

　然而第3季的獲利卻不如預期，主要原因是去年第3季是歷史新高、獲利也相當亮眼的一個季度，相對比較起來，今年度的表現、反差較大。

　聯強國際第3季的稅前淨利為16.4億元，較去年同期的歷史高點28.9億元下滑43％，其中，合計認列印度、美國、泰國及印尼等本業合資事業的利益，且不含匯兌及一次性處分的損益，本業的稅前淨利為15.7億元，較去年同期的20億元減少2成。

　而第3季稅後盈餘為14.1億元，較去年同期的24億元下滑41％。若依現行加權平均流通在外股本157.6億元計算，2012年第3季每股稅後盈餘為0.9元，每股獲利較去年同期的1.56元下滑逾4成。

　累計前3季合併財報，前3季的合併營收為2,296億元，略低於去年的2,328億元。稅前淨利為53.1億元，較去年的66.7億元下滑2成；其中，合計認列印度、美國、泰國及印尼等本業合資事業的利益，且不含匯兌及一次性處分的損益，本業的稅前淨利為51.6億元，優於去年同期的50.4億元。稅後盈餘為44.3億元，較去年的56.9億元下滑22％。2012年前3季的每股稅後盈餘為2.81元，較去年同期EPS 3.69元，下滑24％。

• 2012-11-05 00:41
• 工商時報
• 記者何英煒／台北報導

建大茂順正新 前3季毛利率升

　中部橡膠股今年前3季獲利出爐。建大工業（2106）、茂順科技（9942）及正新橡膠（2105）前3季營業毛利率，均聯袂提高，不過，建大與茂順都因今年前3季認列投資收益減少，導致前3季稅後盈餘，不如去年同期。

　正新今年前3季營收189.04億元，年增5.81％，且前3季營業毛利率19.11％，高於去年同期的16.08％。在旗下大陸廈門正新廠、海燕廠、昆山廠，及泰國廠等多處海外廠投資收益增加的挹注下，正新今年前3季認列投資收益101.6億元，年增91.15％，稅後盈餘約109.31億元，年增約66.24％，每股稅後盈餘3.88元，高於去年同期的2.33元。

　建大前3季營收約47.76億元，年增8.9％，因今年原材料價格，較去年同期便宜，加上高附加價值產品增加，使得前3季營業毛利率24.1％，高於去年同期的20.73％。

　建大今年前3季認列投資收益達約14.73億元，年減35.77％，主因是去年第1季處分建大庫伯（昆山）公司50％股權，共認列約14.74億元的處分利益，才使今年前3季稅後盈餘約17.79億元，比去年同期衰退33.94％，每股稅後盈餘2.43元，不如去年同期的3.67元。

　茂順今年前3季營收13.06億元，年減8.1％，但因今年原材料價格，較去年便宜，加上成本控管得宜，使得前3季營業毛利率28.2％，高於去年同期的25.52％。不過，因新台幣升值，茂順今年前3季共認列匯兌損失約1,230萬元，今年前3季稅後盈餘約2.64億元，年減12.4％，每股稅後盈餘為3.18元，略低於去年同期的3.63元。

• 2012-11-02 00:53
• 工商時報
• 記者劉朱松／台中報導

停滯性通膨

所謂停滯性通貨膨脹，簡稱「停滯性通膨」，是指經濟成長停滯的同時，失業率及物價卻反向飆高。

在1973到1974年，因中東戰爭影響，爆發第一次石油危機，世界各國物價因石油價格上漲的壓力而大幅躍升，廠商無法即時調整，經濟進入衰退期，失業率大幅提高；美國在1970年代也歷經失業率、物價年增率高達兩位數。

停滯性通膨會讓一國的經濟政策陷入兩難。例如，如果央行降息，貨幣供給增加，可解決經濟成長停滯的問題，但貨幣供給增加恐造成物價上漲壓力；若央行升息，降低貨幣供給，雖能抑制通膨，因為投資的資金成本增加，可能妨害經濟成長。

理論上，政府無法透過貨幣政策同時解決兩個問題，所以才會造成更複雜難解的經濟困境。

坐擁金山！全球十大黃金儲備國家現身

新浪財經訊 北京時間10月22日上午消息，據MarketWatch報導，黃金成為新型全球儲備貨幣的趨勢空前明顯。歐美央行持續激進的行動不斷推升黃金需求，第三季度金價上漲11.1%，年初至今上漲16%，几乎跑贏所有主要股市。

24/7華爾街整理了全球十大黃金儲備國資料，顯示經濟規模大的國家並不必然地擁有大量黃金。小國荷蘭和瑞士是全球主要黃金持有國。根據《央行售金協定》，很多歐洲國家應該出售黃金但並未出售。

英國GDP為2.43萬億美元，全球排名第七，但310.3噸的黃金儲備在全球排名第17，占總外儲的15.9%。另一個例外是巴西，它擁有的黃金儲備相對GDP十分可憐，2.5萬億美元的GDP全球排名第六，但只有33.6噸黃金，占總外儲的0.5%。

國際貨幣基金組織(IMF)是全球第三大官方黃金儲備機構，超過2814噸。歐洲央行排在印度之后，為502噸，占總外儲的32.3%。俄羅斯、土耳其、烏克蘭和吉爾吉斯最近買入黃金。

世界黃金協會(WGC)報告顯示，壓低借款成本和支持金融市場推動了黃金積累。黃金不再僅僅作為通脹對沖手段，還在全球貨幣競相貶值的過程中充當關鍵的保護者。債券收益處於歷史低水平和股市波動，黃金正在成為真正的避險天堂。

主要國家央行通過購買數萬億美元紙質資擴充資負債表。WGC研究稱，美國、歐洲、印度和土耳其央行貨幣供應每增加1%，半年后將分別推升金價增長0.9%、0.5%、0.7%和0.05%。

10. 印度

黃金儲備：557.7噸

黃金儲備占外儲比例：10%

GDP: ＄1.82萬億(全球第10)

印度多年來都是黃金的穩定買家。由於盧比需要支撐，這一趨勢可能繼續。2009年印度大手筆購買黃金，花費近70億美元從IMF購入200噸，IMF則出售黃金籌集資本。要支持12億國民的生計，印度央行必須保有黃金和硬通貨。印度人大量消費黃金珠寶，對利用黃金儲存財富的需求很高。

9.荷蘭

黃金儲備：612.5噸

黃金儲備占外儲比例：59.8%

GDP: ＄8380億 (全球第17)

荷蘭保有這麼多的黃金令人驚訝，但須知荷蘭原來是一個殖民強國，長期以來都是一個富庶的國度。荷蘭人口1670萬，全球排名第63，GDP則全球第17。荷蘭沒有按照《央行售金協定》出售黃金，如今既然也跟其它很多歐洲國家一樣面臨同樣的經濟壓力，不太可能成為黃金大賣家，它需要在歐元解體時利用黃金保護自己。

8.日本

黃金儲備：765.2噸

黃金儲備占外儲比例：3.2%

GDP: ＄5.86萬億 (全球第三)

日本不得不持有大量黃金。日本央行維持接近與零的低利率已有20年，近期出售黃金，以便能夠吸納相當於2000億美元的日元資金用於經濟刺激。在未來某個時候，央行或將回購這批黃金支持自己的貨幣基礎。日元至今仍是全球較強近的貨幣之一。

7.俄羅斯

黃金儲備：936.7噸

黃金儲備占外儲比例：9.6%

GDP: ＄1.85萬億 (全球第九)

隨全球經濟雄心的勃發，俄羅斯繼續買入黃金。2011年初黃金儲備達784噸，而在2010年前十個月就購買了120噸，2009年也超過100噸，2007年接近70噸。

6.瑞士

黃金儲備：1,040.1噸

黃金儲備占外儲比例：11.5%

GDP: ＄6600億 (全球第19)

瑞士是全世界的私人銀行家，自然黃金儲備首屈一指。不過它的人口只有790萬，全球名列第95；GDP 6600億美元，名列第19。瑞士在2003-2008年出售黃金，剛好是金價大漲前的一段時間。如果瑞士需要貶值貨幣保持競爭力，它可以一直出售黃金。除非全球銀行業完全消失，未來一代人的時間它仍將是黃金最大儲備國之一。

5.中國

黃金儲備：1,054.1噸

黃金儲備占外儲比例：1.7%

GDP: ＄7.3萬億(全球第二)

中國希望成為全球最大經濟體，已被外界視為世界工廠。中國除了美國國債還須擁有硬通貨使人民幣盯住美元。2003-2009年，中國增加了454噸黃金。

4.法國

黃金儲備：2,435.4噸

黃金儲備占外儲比例：71.6%

GDP: ＄2.77萬億(全球第五)

法國不希望失去歐洲第二大經濟體的地位，將不得不為奧朗德的新政付出代價，可能最終需要出售黃金。

3.意大利

黃金儲備：2,451.8噸

黃金儲備占外儲比例：72%

GDP: ＄2.2萬億(全球第八)

意大利財政陷入困境，但“太大而救不了”。從多個標準衡量，意大利都是歐洲其它國家和全球主要經濟體的最大風險。6100萬的人口名列全球第23位，2.2萬億美元GDP世界第八。意大利可能會出售黃金籌集資本，但屆時如果歐元解體將失去緩衝。几乎無法想象意大利會成為黃金買家，因為它的養老金和社會福利支付負擔很重。

2.德國

黃金儲備：3,395.5噸

黃金儲備占外儲比例：72.4%

GDP: ＄3.6萬億(全球第四)

盡管在過去德國被迫出售黃金，但由於它是歐元區的中樞，可能不得不維持自己的根本資基礎。德國8100萬人口全球第16，但3.6萬億美元的GDP全球第四。如果德國加速出售黃金從歐豬五國購買更多貨幣資會怎樣？一開始對歐元區經濟有利，但默克爾及其繼任者將面臨沒有硬通貨緩衝的高通脹。

1.美國

黃金儲備：8,133.5噸

黃金儲備占外儲比例：75.4%

GDP: ＄15萬億(全球第一)

美元是全球儲備貨幣，美國GDP全球遙遙領先，因此它的黃金儲備全球最多毫不奇怪。只有利用黃金之類的硬通貨支撐，美聯儲的資負債表才能持續擴張而不至於造成嚴重后果。(楚墨/編譯）

外資錢進上櫃 持股創新高

股市成交量持續低迷，外資卻有跡象逐漸「錢進上櫃市場」，統計到9月底為止，外資持有上櫃股票市值占上櫃市場比率已達15.5%，創下新高紀錄。

上櫃公司因股本較小，且多是中小型企業，對於外資來說，通常較為陌生，且擔心股票流通性問題，因此以往外資較少著墨上櫃股票，重心多半擺在上市股票。

不過，這樣的情況似乎逐漸改變。櫃買中心統計發現，外資持有上櫃股票的總市值占整體上櫃市場比重，出現逐漸增加的趨勢，去年10月比率是13.51%，今年9月底來到15.5%，已是新高紀錄。

櫃買中心表示，目前外資持股比較高的上櫃公司，多是海外企業來台上櫃，例如F-金可、F-其祥等；國內上櫃公司部分，包括德微科、日盛金、全家便利商店、凱基證、精華光學等，都是替上櫃市場加分的公司。

圖／經濟日報提供

圖／經濟日報提供

櫃買中心董事長李述德指出，目前除了每年定期到海外進行法說會，讓外資關注國內的上櫃優質公司，國內也會找外資來了解櫃買家族，提升上櫃公司的知名度。

此外，世界交易所組織聯合會（WFE）剛舉辦完，櫃買中心也與Nasdaq OMX、澳洲、河內、馬來西亞、巴西及沙烏地阿拉伯等國交易所高層進行雙邊會談，就市場監理、交易系統及債券資料庫等議題探討，藉此擴展與國際交易所的實質交流，為上櫃市場注入新的能量。

李述德表示，未來將積極海外招商，吸引更多企業公司來台上櫃掛牌。一旦可以引進更多的優質公司掛牌上櫃，就能吸引投資人長期投資以及增加外資持股比率。

根據統計，目前與券商簽訂輔導契約的企業達45家，其中27家有陸資背景，櫃買中心樂觀預期未來有興趣來台上櫃的陸資企業將更多，有助進一步提升上櫃的成交量。

【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】

2012.10.18 04:14 am

匯僑營收挑戰新高 今年EPS拚3.11元

受惠油槽租金提升，石化產品倉儲服務商匯僑（2904）今年營收可望挑戰6億元大關，將創歷史新高。法人預估，2012年每股稅後純益有機會為3.11元。

匯僑為油品與化學品的倉儲服務業者，在台中港西碼頭石化專區擁有兩座儲槽區及一座專用碼頭，儲槽總計50座，計有43座化學槽與7座油槽。

今年因調整油槽租賃客戶結構，同時調漲油槽租金。營收相較去年明顯成長許多。前九月累計營收為4.5億元，年成長38.03%。該公司昨（17）日股價收27.85元，下跌0.10元。

法人表示，匯僑公司營運成本幾乎固定，第3季營收創新高將帶動獲利增加，預估匯僑第3季稅後純益0.59億元，年增77.8%，每股稅後純益則粗估為0.85元。

而匯僑過往公司董監酬勞等費用都在第4季調整提列，今年則於前三季預先提列，故去年第4季費用大增情況將不會顯現。只是營收將滑落至較平穩之水準，預估，今年營收可望挑戰6億元大關，將創歷史新高。每股稅後純益有機會為3.11元。

但去年則因有賣出壽德大樓予全球人壽，2011年每股稅後純益4.47元，今年每股獲利仍比不上去年。

【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】

2012.10.18 01:44 am

鍵盤出貨旺 群光、達方業績夯

　儘管惠普（HP）發佈營運利空導致股價重挫、並拖累台股NB族群昨（4）日全倒，但並無法掩蓋NB零組件廠9月份營運強勁成長的表現。

　群光（2385）9月合併營收65.4億元，締造單月歷史新高紀錄；至於達方（8163）9月合併營收25.09億元，則是寫下1年來新高。

　群光的產品線涵蓋鍵盤、NB CAM、DV（數位攝影機）和國內數位相機通路，近期又切入LED領域，帶動營運持續增溫。值得注意的是，群光第3季合併營收178億元、比去年同期成長11％，也是單季新高，而今年NB產業出現旺季遞延現象，也有機會推升該公司第4季營運再創單季新高紀錄。

　法人指出，微軟Win8預期帶來NB產業成長需求，不論是平板電腦或是超薄筆電（Ultrabook）都要搭載高階鍵盤，而相關產品的售價比一般產品貴3-4倍，也有助於鍵盤廠營運走揚。

　至於產品線也相當廣泛的達方、除了鍵盤之外還包括TV電源（Inverter）、被動元件、沖壓件和太陽能逆變器。該公司9月合併營收25.09億元，比前月成長18.47％，成長的幅度高於原先預估，但相較於去年同月則略減0.97％，累計前3季合併營收197.19億元，也比去年同期下滑2.3％。

　達方表示，9月份營收成長主要還是來自於鍵盤部分，以此來看，系統組裝廠的營運也不會太差，惠普的營運展望不佳影響程度有限。

• 2012-10-05 01:02
• 工商時報
• 記者王中一／台北報導

五鼎 營運旺到年底

血糖測試龍頭五鼎（1733）董事長沈燕士昨（2）日表示，第4季起逐漸進入血糖測試族群旺季，公司今年將繼續創新高。法人估，血糖3大廠包括華廣、泰博等第4季成長動能都可期。

沈燕士說，第4季原本就是公司傳統旺季，今年前兩季表現都不錯，但第3季由於美國健保法案問題，讓美國客戶觀望並調降庫存水位，導致公司營運「差一點」。

五鼎昨日股價收76.2元，下跌0.3元；泰博則以50元平盤作收。

展望第4季，沈燕士指出，沒理由比較差；他暗示，甚至有機會比前兩季更好；法人指出，五鼎今年全年營收要成長一成以上應該不是問題。

分析師表示，11月以後美國總統大選即將落幕，而美國健保改革法案也將「塵埃落定」，原本因法案而觀望暫停出貨的大廠，策略將定調並釋出訂單，屆時血糖測試需求可望重回成長軌跡，也將拉抬國內血糖測試族群出貨動能。

【經濟日報╱記者黃文奇／台北報導】

2012.10.03 02:16 am

澳洲突降息 澳幣兌台幣跌到31元

澳洲央行昨天突然降息到近三年最低，澳幣匯率應聲倒地，最低殺至1澳幣兌1.0287美元，重挫約0.84%。市場人士說，因澳幣是高利息貨幣，隨澳幣走跌，吸引買盤大舉湧入。

受澳幣走低、台幣走升影響，昨天澳幣兌台幣匯率最低跌到31元附近，創3個多月新低價。國人現在用台幣買澳幣，會發現「澳幣變便宜了」。

在澳幣利率方面，各大外匯銀行主管說，最快要等今天、明天才會降低澳幣利率，因為澳幣牌告定存利率已低於3%，主因是澳洲經濟活動活絡、有資金需求。

外匯交易員說，台幣升、澳幣貶，昨天廠商和散戶紛紛逢低買進澳幣。

外幣投資專家解釋，澳洲雖再降息，但與其他貨幣比較，澳幣存款利率仍高；加上澳洲是少數信用評等維持在AAA國家，包括俄羅斯和瑞士等央行均將澳幣納入資產配置，累計年初以來澳幣升值1.31%；若包括利息收入，澳幣存款報酬率超過4%。

再者，台資銀行在國際市場上借澳幣資金，利率雖自先前的3.9%至3.85%之間，降到3.75%左右；但與國內定存牌告比較，利率仍偏高，部分銀行甚至推出澳幣存款利率加碼優惠活動，利率最高可達4%。

金融界人士表示，昨天澳洲央行突宣布降息，使原在1.03美元以上價位交易的澳幣瞬間不支倒地，最低摔到1.0287美元附近；但隨澳幣挫低，吸引國內進口商及散戶立刻「逢低」買進澳幣，使澳幣獲得支撐，隨後又回彈到1.03美元以上。

匯銀人士說，受美元走弱、外資匯入激勵，昨天台幣走升，盤中最高升至29.27元，升值1.32角；但尾盤央行進場干預，使台幣升幅縮小，終場以29.385元收盤，升值1.7分，成交量則達11.03億美元。

【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】

2012.10.03 04:43 am

台橡獲利 全年看淡

合成橡膠原料丁二烯崩盤，造成輪胎業者出現觀望氣氛，再加上大陸內需停滯，雖美國特保法結束後，可刺激大陸輪胎本季需求，法人預估，合成橡膠廠台橡（2103）今年營運表現恐不如去年。

今年上半年受丁二烯崩盤影響，造成輪胎業者出現觀望氣氛。

上半年天然橡膠均價年減10%，且合成橡膠原料丁二烯第2季價格重挫，牽動合成橡膠價格也拉回修正，比去年同期低15%。造成台橡今年上半年稅後純益僅12.94億元，年減逾六成。

展望第4季，丁二烯報價走跌代表下游需求仍不佳，對合成膠報價不是好兆頭，尤其是輪胎業者提貨態度將明顯觀望，加上第4季至明年首季本就是合成膠產業淡季，目前對後市還看不到好轉訊號。

元大證券就預估，台橡全年稅後純益應約為37億元，將較去年衰退四成。

【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】

2012.10.02 02:58 am

鴻海 面臨90元保衛戰

蘋果iPhone5「利多出盡」，美國蘋果股價連續兩天下跌，頭號「蘋果概念股」鴻海（2317）跌勢也跟著加重，昨（26）日因外資法人大砍逾3萬張，重挫半根跌停，面臨90元關卡保衛戰，「鴻海家族」總市值昨天瞬間蒸發509.63億元。

股王大立光也遭三大法人聯手調節持股，股價摜破600元關卡，終場收596元，下跌逾6%，為8月初以來波段低點；同屬蘋果概念股的玉晶光股價也重挫逾半支跌停板。

蘋果iPhone5手機上周五（21日）在美國、英國、日本、香港等9個國家同步上市，光是第一個周末，就狂銷高達500萬支，刷新去年iPhone4S首周銷售400萬支的驚人紀錄。

但部分分析師、投資人仍然不領情，對於iPhone5首周銷售未能達到700萬至800萬支、甚至1,000萬支的高標感到失望，開始出售手中的蘋果持股，蘋果繼周一下跌1.3%，跌破700美元關卡後，周二再挫17.25美元，滑落到673.54美元。

受此影響，頭號「蘋果概念股」鴻海賣壓跟著出籠，昨天連續第2天排名外資賣超排行榜第1名，遭減碼32,635張，造成盤中股價一度失守90元大關，創下iPhone5 9月12日發表以來首見，終場下跌3.3元，收在90.2元。

「鴻海家族」也全軍覆沒，負責供應iPhone5金屬機殼的鴻準，投資蘋果專賣店通路的廣宇，以及奇美電、建漢、F-臻鼎等家族成員，跌幅全部超過3%。合計「鴻海家族」總市值單日蒸發509.63億元。

鴻海旗下富士康山西太原廠日前發生暴動事件，工廠一度停工，太原廠負責供應iPhone5金屬背蓋，市場擔心iPhone5出貨可能受到影響。惟由於工廠已迅速復工，法人普遍認為影響有限。

但外資麥格里證券示警，由於iPhone5的外觀設計和材料採用大幅調整，鴻海的組裝良率仍未達最佳狀態，推估第3季iPhone5出貨量恐不到1,000萬支，低於原先預估的1,600萬支。擔心鴻海10 月出貨量將受到影響，原本市場對於鴻海9月營收懷抱高度期待，也可能落空。

儘管市場對於iPhone5出貨數字有雜音，不過，大立光淡定處之，內部仍維持9月業績優於8月的看法；市場預期，大立光9月營收應可創新高，第3季營收季增應有三成動能。

【經濟日報╱記者曾仁凱、劉芳妙／台北報導】

2012.09.27 03:21 am

中鼎 Q3毛利率維持9％

　東南亞和中東地區工程案量工程進入施工旺季，中鼎工程（9933）第3季營收看漲，市場預估，合併營收季增在8～10％，且由於整體統包工程比例高，毛利率仍維持9％以上，今年獲利達連續9年成長目標機會大。

　中鼎上半年稅後淨利12.04億元，年增8.28％，EPS為1.69元。

　中鼎目前手中的在建工程案量包括印度LNG（液化天然氣）工程案、台中捷運供電系統工程案、林口電廠主發電設備統包採購案、高雄大林煉油廠第十硫磺廠案、卡達Mesaieed Industrial City乙烯裂解爐及乙烯儲槽案等。

• 2012-09-27 01:15
• 工商時報
• 記者袁延壽／台北報導

全家 買大戶屋兩岸經營權

全家便利商店積極擴大餐飲事業，昨（26）日董事會通過以4.6億日圓（約新台幣1.74億元）併購日本餐飲通路「台灣大戶屋」，同時取得日本大戶屋在大陸全區的經營權，未來大戶屋將納入轉投資的全家國際餐飲旗下，估計全家明年可認列大戶屋營收約4億元。

全家董事長潘進丁看好外食產業商機，從便利商店擴大鮮食比重，到引進日本渥克牛排，昨天又確定併購國內16家大戶屋日本餐飲店，以多業態方式擴大事業版圖。

潘進丁說，除深耕便利商店本業，目前積極開拓餐飲事業，以多業態經營方式，擴大新事業規模，將便利商店模組化、高效率的經營方式與餐飲結合，創造更多獲利來源。

全家去年成立全家國際餐飲，引進沃克牛排專賣店，目前已開出2家店。看好大戶屋在台灣已建立可獲利的商業模式，價格定位中價，也建立口碑，決定併購全台16家店，同步取得品牌授權經營的方式，快速擴大餐飲事業。

全家國際餐飲總經理葉榮廷表示，預計未來3年將加速大戶屋展店，以每年約3至5家店的速度擴大規模。預期3年目標達到30家分店。同時看好大陸餐飲市場前景，3年內也將在大陸開出首家店。

大戶屋在日本經營平價家庭式料理連鎖店，在日本的直營與加盟店數合計超過250家，並開拓泰國、印尼、台灣、香港、英國等海外市場、店數逾50家，合計年營收超過新台幣65億元。大戶屋經營海外市場有2種模式，一種是採與當地企業合資；第二種是初期自行投資，經營上軌道後再轉賣給當地適合經營的公司，並以品牌授權方式持續展店。

大戶屋在2006年由已結束營業的衣蝶百貨引進台灣，目前全台16家分店，進駐百貨與購物中心為主。根據日本大戶屋的資料顯示，去年台灣大戶屋營收約3.15億元，已有小幅獲利。大戶屋以烤魚、雞肉、豬肉等日式定食為主力餐點，搭配烏龍麵、飯、鍋物等多元化組合，其中烤魚定食系列是人氣商品，價格帶約260元至350元，以女性客群為主。

【經濟日報╱記者李至和／台北報導】

2012.09.27 03:29 am

中型100成分股 (2012/09/25)

代碼	股票	代碼	股票	代碼	股票	代碼	股票	代碼	股票
1227	佳格	2101	南港	2451	創見	2834	台企銀	5522	遠雄建
1304	台聚	2103	台橡	2501	國建	2845	遠東銀	5871	F-中租
1314	中石化	2106	建大	2504	國產	2847	大眾銀	6005	群益證
1319	東陽	2204	中華車	2511	太子	2855	統一證	6176	瑞儀
1434	福懋	2227	裕日車	2542	興富發	2884	玉山金	6239	力成
1440	南紡	2327	國巨	2545	皇翔	2887	台新金	6269	台郡
1504	東元	2337	旺宏	2548	華固	2888	新光金	6285	啟碁
1507	永大	2344	華邦電	2603	長榮	2889	國票金	6286	立錡
1590	AIRTAC	2356	英業達	2606	裕民	2903	遠百	8008	建興電
1605	華新	2360	致茂	2607	榮運	2915	潤泰全	8046	南電
1704	榮化	2362	藍天	2609	陽明	3034	聯詠	8078	華寶
1710	東聯	2379	瑞昱	2610	華航	3037	欣興	8422	可寧衛
1717	長興	2384	勝華	2615	萬海	3044	健鼎	9904	寶成
1723	中碳	2385	群光	2618	長榮航	3149	正達	9907	統一實
1789	神隆	2388	威盛	2707	晶華	3189	景碩	9914	美利達
1802	台玻	2392	正崴	2723	KY美食	3406	玉晶光	9917	中保
1907	永豐餘	2393	億光	2727	王品	3474	華亞科	9921	巨大
2006	東鋼	2395	研華	2809	京城銀	3702	大聯大	9933	中鼎
2015	豐興	2448	晶電	2812	台中銀	4938	和碩	9940	信義
2049	上銀	2450	神腦	2823	中壽	4958	F-臻鼎	9945	潤泰新

台灣50成分股 (2012/09/25)

代碼	股票	代碼	股票	代碼	股票	代碼	股票	代碼	股票
1101	台泥	2201	裕隆	2347	聯強	2801	彰銀	2912	統一超
1102	亞泥	2207	和泰車	2353	宏碁	2880	華南金	3008	大立光
1216	統一	2301	光寶科	2354	鴻準	2881	富邦金	3045	台哥大
1301	台塑	2303	聯電	2357	華碩	2882	國泰金	3231	緯創
1303	南亞	2308	台達電	2382	廣達	2883	開發金	3481	奇美電
1326	台化	2311	日月光	2409	友達	2885	元大金	3673	宸鴻
1402	遠紡	2317	鴻海	2412	中華電信	2886	兆豐金	3697	F-晨星
1722	台肥	2324	仁寶	2454	聯發科	2890	永豐金	4904	遠傳
2002	中鋼	2325	矽品	2474	可成	2891	中信金	5854	合庫
2105	正新	2330	台積電	2498	宏達電	2892	第一金	6505	台塑化

雙北房仲業 近一成倒閉

　今年截至9月中旬，台北市、新北市的房仲業已超過180家倒店、逾100家業者頂讓，家數之多超過SARS及金融海嘯期間。

　業者預估，今年雙北市房仲業倒店家數將逾200家（約一成）、頂讓家數也將突破120家，是往年的4到至5倍之多，房仲業將出現歷年最大倒店潮。

　去年6月奢侈稅開徵，今年8月又有實價登錄上路，房市交易量大受衝擊。根據內政部統計，去年全台房屋買賣移轉件數已萎縮至36萬件，房地產業者估計，今年將進一步萎縮至30萬件左右，其中更以雙北市量縮最為明顯，量縮幅度高達4至5成。

　根據台北市及新北市房仲公會統計，金年至9月中旬，業者停業及退會家數已超過180家，而頂讓店數也高達100家。

　不動產仲介公會全聯會理事長李同榮表示，根據公會登記資料，全台共計有5,997家會員，其中台北市會員共計988家、新北市1,139家，以往每年雙北市停業家數約20至30家，加計頂讓部分共約40家。

　東森房屋董事長王應傑也表示，台北市近1,000家房仲業者，8、9月房市交易僅2,500～3,000件，有三分之一的店家，每月成交量掛零，其餘三分之二店家，平均每月成交僅1～2件。業界唯一股票上市的信義房屋，自今年4月以來的營收一路下滑，4月營收為8.7億元，到8月份僅剩5.9億元。

　李同榮指出，這波房仲倒店潮是歷年來最大一次，將影響雙北市約5,000至6,000人因此失業。

　天時地利不動產顧問總經理張欣民表示，928檔期是觀察第4季房市的重要指標，雖各大案場來客入數有增加，但實際成交量恐怕仍無法有效提升，預估928檔期應該是「價平量縮」，第4季房市仍將是「旺季不旺」。

• 2012-09-25 01:08
• 工商時報
• 記者方明／台北報導

全球訂單熱絡 美利達今明年業績看好

【陳慜蔚╱台北報導】隨歐洲市場需求自谷底攀升、歐美訂單皆有回穩，再加上中國大陸市場旺季熱度延續至9月，美利達（9914）8月營收創歷史單月新高後，按目前在手訂單以及9月出貨狀況，市場預期9月可望續創新高，合併營收估可站上26.5億元。

尤其第3季為自行車出貨旺季，美利達目前在手訂單滿滿，訂單量已經大於產能量，集團各廠積極加班趕工，法人因此認為9月營收仍將維持8月水準。

 

歐美市場明顯回溫

隨著出貨量提升，法人亦看好美利達今年獲利能力，估全年每股純益7.34元，而明年在新產能加入營運、業績穩定成長帶動下，每股純益將持續成長至9.2元。
在全球市場需求帶動銷量成長支撐下，美利達8月銷量大幅成長，單以台灣廠銷量就高達11萬5878台，同創歷史新高，年增19.82%，累計台灣廠前8月銷量60萬2944台，年增4.94%。
美利達協理王隆進指出，台灣廠以外銷歐洲以及北美市場為主，雖然上半年歐洲市場冷清，不過8月單月銷往歐洲佔比57%，北美則佔30%，單月銷量較去年同期成長近20%，顯示歐美外銷市場已明顯回溫。
除台灣廠銷量可看出明顯提升，在中國內銷市場旺季支撐帶動下，8月合併營收26.2億元，年增亦高達32.68%，累計前8月集團合併營收140.2億元，已較去年同期成長20.64%。

 

銷陸量爆增單價漲

統計美利達今年前8月累計銷量已達155萬2472台，較去年同期成長18%，其中中國內銷量高達61萬8773台，較去年同期大幅成長61%，且累計營收較去年同期成長79%，除顯示需求成長，也代表平均銷售單價提升。
美利達目前在山東、深圳2廠產能都已接近飽和，正積極擴充中國地區產能，以前8月內銷量接近62萬台來看，法人預估今年美利達在中國內銷量可望挑戰80萬台，較去年成長超過50%，且按目前訂單狀況，預估明年中國內銷量更將一舉突破100萬台。

 

巨大中國貢獻增4成

除美利達業績將持續成長，巨大（9921）今年以來集團營收持續成長主要也是來自中國貢獻，若單以中國營收來看，較去年同期已成長40%。
隨著8月業績可看出歐洲市場自谷底攀升，巨大特助許立忠指出，以目前訂單來看，除貢獻8月營收成長，整體而言也將帶動下半年業績表現更趨樂觀。
法人亦看好巨大下半年表現將優於上半年，全年每股純益可望達到8.9元，而在產能擴充等效益支撐下，明年將繼續成長。

BDI上漲…恐怕是虛胖

中國和各國央行出手印鈔票將提振經濟成長、引領強力復甦，這種市場期待刺激代表航運活動熱絡程度的波羅的海乾貨指數（BDI）上周彈升，但這可能只是錯誤的樂觀看法。

BDI反映通常和工業成長相關的鐵礦砂、煤礦和穀物等乾貨商品的運送成本。由於股市上漲和全球經濟疲軟，該指數今年已大跌逾56%，7-8月間甚至有段時間連跌31個交易日。

但BDI上周大漲17%，在此同時聯準會（Fed）祭出第3輪量化寬鬆（QE3），全球央行也普遍採取積極行動救市。

Pento投資組合策略公司創辦人和經濟學家潘托說，BDI漲勢未帶動股市上漲，特別是今年來疲弱不振的中國股市，「中國對歐洲和德國的出口雙雙下滑。除非上海股市出現因BDI走高的明確訊號，我不信任這波漲勢玩真的，也不看多基本金屬」。

BDI多少已成為衡量中國經濟活動的指標，中國是全球第2大經濟體，且是每年出口達2兆美元的最大貨物出口國。

歐債危機和隨之而來的經濟衰退重創出口成長，是BDI下挫的主因，而該指數上漲應是反映各國央行紛紛出手，加上Fed承諾將無限制寬鬆直到經濟穩定，使市場重燃希望、預料貨運將受惠。紐約Rockwell全球資本公司首席市場經濟學家卡迪洛說：「全球對經濟重拾希望的原因不只是QE3，還有各國央行維持流動性的共同努力。」

基本金屬指數先前因市場對QE3的期盼走高，QE3正式宣布後走勢卻持平。

【經濟日報╱編譯楊宛盼／綜合外電】

2012.09.24 03:42 am

TDR市場 陷入冰河期

台灣存託憑證（TDR）2大指標股旺旺（9151）及康師傅（910322），TDR兌回原股比例分別高達逾九成及七成，目前在市場流通量分別僅剩1,966萬及9,752萬單位，凸顯台股TDR市場的活絡度已經「淡定」，激情不再。

萬宇科因TDR兌回原股導致市場流通量不足1,000萬單位的最低上市門檻，已在今年8月28日終止上市，超級集團TDR因流通量不足，預計在11月初終止TDR上市；新曄近期流通量降到935萬單位，目前也面臨TDR終止上市的6個月「觀察期」考驗。

TDR市場2大指標的旺旺，來台發行2.1億單位TDR，但到目前為止在市場流通的TDR僅剩1,966多萬單位，亦即TDR兌回原股比率高達90.64%；康師傅來台發行3.8億單位TDR，目前流通量9,752多萬單位，兌回率也高達74.34%。

此外，來台發行量較大的揚子江，上市發行量為2.4億單位，目前僅剩8,355多萬單位在市場流通，TDR兌回率為65.19%；神州來台發行2.6億單位，目前市場流通量4,740萬單位，兌回原股率高達81.77%。

重量級TDR大量兌回原股，導致台股TDR市場近年來的流通籌碼大幅減少，加上爾必達財務困難，TDR被迫在台股終止上市後，主管機關嚴控TDR的「寒蟬效應」等，使得TDR在台股已成為「冷凍庫」。目前TDR成交比重僅占大盤約0.15%，遠不及權證、ETF的逾1%；去年8月以來已逾1年沒有TDR申請來台上市案。

承銷商指出，TDR在台股上市，若TDR較原股有「折價率」，通常在原股具有「套利」空間下，會產生TDR兌回原股的現象。另外，若TDR對原股有「溢價率」，發行公司也會透過在原發行額度增發TDR；但若溢價率不符存託機構的保管成本、費用等，也會降低發行公在原額度增發TDR的意願。

目前康師傅TDR與原股處於「折價」，旺旺僅有小幅「溢價」；近期市場流通量降到1,000萬單位的新曄，與原股折價率也達2.42%。32檔TDR中目前則有14檔、逾四成與原股處於折價狀態。

【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】

2012.09.24 04:40 am

富邦國泰 市占成長雙強

產險公會統計，今年前8月，個別公司的簽單保費市占率與年增率均達二位數的公司只有兩家，分別為富邦產與國泰產。產險業在「市占率要大、獲利同等提升」的理念追求下，大者恆大趨勢明顯，以外商為主的小產險公司經營困境恐將加劇。

富邦產前8月簽單保費近184億元，市占率22.4%、年增率11.84%；國泰產前8月簽單保費近102億元，市占率12.4%、年增率11.96%。

相較下，包括：蘇黎世、美亞、亞洲、法國巴黎等，前8月保費均較去年同期衰退。

產險雙強富邦與國泰持續追求市占率，且獲利要同等提升。

以富邦為例，今年全年本業獲利要賺12.7億元，前8月已達標68%。富邦產今年第2季減資上繳金控50億元元，利息收入等財務操作減少下，前8月稅後純益22.8億元，較去年同期減少3.3億元。

儘管如此，富邦產內部設定今年全年本業獲利要從去年近11億提升至12.7億元，保費市占率要從21.6%提升至22%。隨著前8月市占率提升，本業獲利也穩健達標，個險部分的獲利達標率更是高達86%。

國泰產部分，前8月稅後純益4.6億元，較去年同期成長53%，簽單保費市占率也從去年12.2%提升到12.4%。

【經濟日報╱記者陳怡慈／台北報導】

2012.09.24 03:37 am

台橡受惠 中橡美廠有壓

美國輪胎特保法將於本月正式終止，預料對近期營運表現不佳的大陸輪胎業者，將注入一劑強心針。輪胎上游原料廠台橡（2103），在大陸生產的合成橡膠廠可望受惠，相較之下，中橡位在美國碳黑廠，恐將承受下游輪胎價格下滑的壓力。

美國輪胎特保法有望在本月終止，因大陸生產的輪胎中有40%出口，其中三分之一出口至美國，因此法案終止後，大陸輪胎即最快可在第季搶攻美國市場。

預料當地合成橡膠需求可連帶回升下，將有利於台橡在大陸的大陸上海廠、江蘇廠及山東濟南廠的營運表現。

台橡則表示，目前不清楚所引發的實際效果為何，但預料對公司大陸廠營運應是正面看待。

反觀中橡，該公司上半年業績優於去年同期，主要來自美國碳黑廠。因特保法實施3年以來，讓當地的輪胎價格與未實施前相比，漲幅約15%。

因此讓當地輪胎廠商的營運逐步復甦，連帶也讓上游廠商中橡雨露均霑。

只不過，現階段大陸輪胎可大量傾銷美國後，當地輪胎業將勢必出現一場價格廝殺戰。此現象恐讓當地碳黑廠連帶被拖累。中橡日前對此已表示，雖不清楚衝擊會有多大，但將嚴密觀察所影響的情況，再來調整產能結構。

但中橡強調，公司的美國碳黑廠經歷這一波大成長後，目前看來第3季需求有些趨緩，因此下半年將保守因應，但也強調有信心維持獲利。

【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】

2012.09.24 03:55 am

正新建大陸廠 銷美喊衝

美國商務部近日表態，輪胎特保法將於本月底正式終止，大陸輪胎將恢復大量銷美，預料台資在兩岸都擁有生產線的輪胎業正新（2105）、建大兩公司都表示，將調整產線結構，提高大陸生產線外銷美國市場比重。業界預估最快第4季起啟動。

正新上周五股價收盤74.8元，上漲0.5元；建大上周五股價收36.1元，下跌0.1元。

美國輪胎特保法於2009年9月11日實施，針對大陸出口乘用車與輕型卡車輪胎連續3年分別加徵55%、45%和35%的特別從價關稅。

美國商務部日前在網站上宣稱，對大陸特保措施將於本月到期，無論是美國公會或是政府有關單位，均未在3月前申請延長措施。故美國貿易代表於近日表示，沒有利害關係申請延期下，將於9月底正式終止。

輪胎業者認為，預計該措施將按期終止下，大陸輪胎廠的美國市場訂單也可望大幅增加，市場保守估計，大陸出口美國輪胎企業的利潤率可上升至少5至10%，美國市場的輪胎價格也將有下跌壓力。另外就是讓台灣輪胎業者，必須重新考量兩岸廠房出口產銷比重。

輪胎龍頭廠正新表示，待大陸同業產品可銷往美國後，公司也會開始調整各地廠房的內、外銷比重。例如，台灣廠房減少銷往美國，而提升大陸昆山廠和廈門廠的外銷，但前提是兩廠房必須要有多的產量可銷。

正新強調，美國特保法若未再繼續實施，對兩岸都有廠房的業者來說影響性有限，反而能更靈活運用產線。

建大則表示，針對美國市場若遇到大陸同業的競爭，也會調整產銷結構。其他輪胎業者也表態，將會開始調整國內廠房產銷結構，預料最快第4季起，國內輪胎廠將開始全面調整兩岸產線。

業者認為，國內輪胎廠多數在兩岸都有生產基地，透過調整輪胎的產線，可應對美國輪胎特保案，至於台灣生產線將更重視生產附加價值高的產品上，加強品質與品牌力以提升市占率。

【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】

2012.09.24 04:54 am

開發金亞泥 法人搶布局

宏達電（2498）等5檔今（24）日起納入台灣高股息指數新的成分股，其中有4檔為投信法人上周五買超前4大，顯示投信法人搭新成分股「順風車」的意味極濃。

證交所表示，裕日車（2227）、大眾銀（2847）今日起納入台灣中型100指數新的成分股；開發金（4306）、亞泥（1102）、中石化（1314）、大聯大（3702）、宏達電等納入台灣高股息指數新成分股。

開發金、中石化、大聯大、亞泥等4檔列為台灣高股息指數新成分股後，元大寶來投信適巧評析台灣高股息指數現金股利遠優於亞太地區其他國家，而成為上周五投信法人買超前4大；投信在宏達電也有明顯買超。

【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】

2012.09.24 03:55 am

新台幣升值，內需、傳產正面效果

新台幣升值，對內需、傳產產業類股產生正面效果，如食品、營建、資產、鋼鐵等族群，均可望嚐到新台幣升值的甜頭。

新台幣升值可降低原物料進口成本，可改善國內通貨膨漲情況，舒緩物價上漲壓力，也能解除目前緊縮的消費市場現況，因此每逢新台幣升值，以內需題材為主的傳統產業行情看俏，資金大舉進駐。

分析師指出，新台幣升值首波影響的就是營建業與具資產題材個股，其次則為進口原物料族群，包括鋼鐵、食品等；若新台幣升值走勢持續穩健，股市同步回溫下，汽車、房地產市場接棒看漲。

以鋼鐵為例，包括中鋼、豐興、東鋼等鋼廠，原料煤、鐵、廢鋼都從國外進口，但生產成鋼材後，卻採新台幣計價，一來一回，可望享有匯兌利益。不過法人強調，新台幣升值對出口不利，中鋼有超過兩成產品靠外銷，所以實際受惠的情況還要再觀察，此外，當前國內鋼鐵需求不振，能有多少效益也還要再看。

水泥業同樣如此，進料煤炭採美元計價，但內銷水泥同樣以新台幣銷售，匯兌的利益將是第3季財報觀察點。

另外，資產行情，當屬營建族群題材面最強，包括興富發、遠雄、華固等主力建商，手中庫存土地多，資產價值可望提升。還有，近期市場掀起一波資產熱，只要有土地、廠房要出售的，都會是投資的關注焦點。

大宗物資採購業者指出，新台幣升值對採購原物料影響很大，若採購金額100億元以上，每月受惠新台幣升值產生的匯兌利益都在千萬元左右，對獲利貢獻有相當大的幫助。

在食品業者中，具有大宗物資採購題材的包括泰山、卜蜂、福壽、大成、南僑等業者，從9月以來新台幣升勢持續，業者均樂觀預期受惠匯兌利潤空間加大，帶動獲利持續成長。

造紙業者部分，目前紙漿價格漲勢趨緩，廢紙回收價格也趨於穩定，對於進口紙漿與廢紙的原料廠與下游紙廠來說，新台幣升值後，可降低進口原料成本，有助改善獲利。

【經濟日報╱記者李至和、丁威／台北報導】

2012.09.24 04:38 am

里昂蘇廷翰：台股進入贏者全拿時代

　港商里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰（Peter Sutton）昨（20）日指出，台股已區分為「資本創造者（creator）」與「資本毀滅者（destroyer）」兩大陣營，長線應鎖定廣達、大立光等10檔各項產業龍頭股，以明哲保身。

　若將台股拉長至過去10年，對科技股而言其實就是「資本戰爭」。蘇廷翰表示，10年來，台股硬是被區分為「資本創造者」與「資本毀滅者」，也就是說，資本投入後不是為公司創造更多獲利、就是石沈大海，相當兩極。

　蘇廷翰以三星與台積電為例指出，這2家公司就是典型的「資本創造者」，最後分別在DRAM與晶圓代工領域稱王，過去10年來幾乎囊括各自產業100％的獲利，其他產業雖然沒那麼極端，但不論是獲利或ROE，幾乎都倒向產業龍頭。

　蘇廷翰以科技股為例，在「贏者全拿（winner-takes-all）」的市場，最佳佈局策略就是鎖定產業龍頭股，如台積電與廣達，尤其是未來幾個月會有許多科技新產品要推出，有利於科技股，而按歷史經驗，「墮落天使（fallen angels）」是很難重返榮光的。

　至於原物料族群，蘇廷翰認為目前正面臨兩大風險：一、台灣鋼鐵與塑化產業的競爭力正逐漸消失；二、無論是從相對或絕對較度來看，投資價值都偏貴；因此，建議旗下客戶反而得佈局利基型標的、避開大型權值股。

　金融族群方面，蘇廷翰認為太多結構性因素讓台灣金融產業獲利難以回溫，雖相對看好中信金與元大金，但還排不上優先佈局名單，反倒是兆豐金，短線股價表現應不會太好。

　最後是內需與品牌族群，蘇廷翰認為應鎖定中概題材，但有時也得考量投資價值，如統一超是好公司、但股價太貴，想買超商股者建議到日股去找；而F-金可與王品則以公司治理優勢勝出；至於太子，則是可同時受惠於南部房地產優於北部與觀光人潮湧入台灣等雙利多。

　根據蘇廷翰評估，可長線佈局的10檔優質股包括：台積電、廣達、大立光、聯詠、健鼎、F-臻鼎、太子、巨大、王品、F-金可；但建議得避開兆豐金、宏達電、統一超等3檔標的。

• 2012-09-21 01:28
• 工商時報
• 記者張志榮／台北報導

新保旗下台保 上半年翻倍賺

　新保（9925）旗下保全相關子公司今年表現亮眼；新保指出，包括主攻運鈔補鈔業務的台灣保全，上半年獲利倍增；去年底甫成立的誼光家事，也拿下遠雄（5522）高雄建案完工交屋前的清潔服務合約。

　台保獲利大增，主要是去年搶下中國信託全省7-11逾4,000台ATM補鈔業務。新保持有台灣保全股權逾99％，新保表示，在去年標下中國信託全省7-11逾4,000台ATM補鈔業務後，目前在國內ATM補鈔市場已占有6-7成的市占率。新保指出，台保去年因剛搶下中國信託標案，初期還需要有較多的投資，如器材以及運鈔車等，所以去年獲利率仍不佳，但今年則已開始賺穩定服務費，再加上今年原物料上漲以及限制保全人員工時等政策規定上路，今年台保運鈔服務費也已調漲10-15％，上半年獲利有倍增的表現。法人估，台保今年營收可望近10億，且淨利率可達10％。

　除台灣保全外，新保另外的子公司誼光保全，新保持股達69％，資本額為3.145億元，近年來每年EPS約3-4元。

• 2012-09-21 01:28
• 工商時報
• 記者袁延壽／台北報導

華立 下半年不如預期

華立（3010）太陽能材料及工程塑膠需求轉淡，下半年旺季不如預期，所幸面板及印刷電路板（PCB）材料有撐，法人預估，華立下半年營收將和上半年持平。

華立在今年首季法說會時，提出4季預估分別為第1季占24%，第2季占25%，第3季占26%，第4季占25%，下半年占比達51%，預期優於上半年。

不過，受到太陽能景氣持續低迷，且改變太陽能產品計費模式，加上半導體材料受DRAM需求疲弱，銷售未如以往表現，致影響第3季旺季營收表現。

但受iPhone 5推出，推升工程塑膠備貨需求，加上面板及印刷電路板景氣回溫，帶動相關材料如時序控制晶片（T-CON ）和彩色光阻的需求增加，讓第3季營運有撐。

【經濟日報╱記者簡永祥／台北報導】

2012.09.21 05:07 am

中保科強攻POS 商機靚

中興保全（9917）8月成立子公司中保科技，專攻POS系統業務，以租賃式服務、充足的校修據點、雲端即時運算為3大利基，規劃在餐飲業POS系統上市後，明年第1季以前，零售、服飾業與連鎖店POS系統陸續上市，法人估中保科技20個月內可獲利。

中保旗下100%持有子公司中保科技，本月針對單店餐飲業者，推出第1個產品「開店快手」POS系統，近5年來餐飲家數成長18%，估計有10萬家業者，市場龐大，預估每個月可吸引4百到5百家業者加入，中保昨（20）日股價上漲0.6元，以64.50元作收。

中保表示，集團旗下台灣視訊與博訊科技，分別在POS系統硬體與軟體耕耘已有數年時間，上月成立中保科技，資本額2億元，整合台灣視訊與博訊科技技術，開發POS系統領域。中保科技董事長由集團第2代、同時也是現任中保寶貝城董事長林建涵出任，總經理則由現任中保總經理周興國擔任。

中保表示，坊間POS系統銷售多採賣斷方式，基本器材購置成本從4萬至7萬不等，維修、軟體升級不便，且額外收費，「開店快手」採用以租賃方式，將設備租給客戶，每月收3,000元租金，期間維修、軟硬體升級全部由公司承擔。

中保表示，市場調查中，90%的客戶對現有POS系統的維修服務不滿，以租賃模式推出，業者不但不用付錢，中保在全台有85個分支機構，都可以維修，將是公司未來競爭的一大利基。

此外，由於中保在雲端服務經營已久，此次「開店快手」也結合雲端服務，店家只要透過「即時備援」與「即時儲存」，可雲端儲存與備份所有銷售紀錄、人員考勤資料、營運分析報表等資料，不用擔心硬體毀損造成的資料流失，進而影響開店。

【經濟日報╱記者陸煥文／台北報導】

2012.09.21 04:09 am

中鋼構 訂單滿到明年

中鋼構（2013）今年接單已滿載，明年訂單開始進袋，在鋼鐵類股中表現突出；法人預估中鋼構今年營收獲利將維持去年歷史性的高檔水平，明年市場競爭雖激烈，但前景樂觀。

中鋼構去年營收136.8億元，稅後純益5.54億元，稅後每股純益2.87元，為建廠以來新高。今年上半年稅後純益2.5億元，每股稅後純益1.29元。中鋼構昨天收盤29.6元，上漲0.05元。

法人指出，中鋼構今年訂單滿水位，現在開始接明年度的訂單，這與多數鋼鐵股上市櫃公司連今年第3季訂單都接不滿的情況比較起來，特別有價值。

中鋼構董事長陳澤浩指出，今年年底前高速公路五股到楊梅段的改善工程將完工，另台積電南科與中科廠房，以及康寧科技、內湖大樓案、板橋百貨公與高級住宅案、高雄國硯豪宅等都可入帳，實際數字要等年底才能明朗。

陳澤浩表示，依據政府公告明年工程預算僅1,912億元，加計整治水患特別預算等附屬單位工程支出，總額約3,700億元，比今年總量3,900億元減少200億元，因此明年公共工程的市場大餅比今年小，營運具有挑戰性。陳澤浩說，當前全球景氣低迷，明年國內公共工程量體更是8年來最少，可以預期市場競爭將轉趨激烈，但中鋼構以品質、交期、管理、信譽為後盾，仍具優勢地位。

像高雄左訓中心約1萬公噸鋼構訂單已接到，積極展開設計規劃中；而明年科技業還會再蓋廠，因政府打房很多今年推出的建案推遲至明年才亮相，都是潛在利基。

法人指出，中鋼構另一項有利因素是遷移到燕巢新廠區，原小港舊廠面積僅10公頃，為克服腹地狹小向外租了多處廠區施工，再進行整合。

【經濟日報╱記者林政鋒／高雄報導】

2012.09.21 04:09 am

台橡三喜 Q4獲利強彈

1. 泰國政府擬砸300億元泰銖（約合新台幣285億元）收購天然膠，誓言將價格拉高兩成。

2. 另外，輪胎特保法則有望於本月解除，提升台橡大陸廠產銷表現，

3. 再加丁二烯價格居歷史低檔。

3大利多刺激，國內唯一合成橡膠廠台橡（2103）營運現轉機。

法人估計，台橡第4季及明年上半年獲利能力有機會大幅好轉。該公司昨（20）日上漲0.1元，收64元。

受歐美景氣不佳影響，大陸出口額大幅下滑，輪胎出口更遭遇輪胎特保法的貿易壁壘，巴西、美國、歐盟等多國先後出手打壓大陸輪胎全球市占率，輪胎銷售不佳，庫存陡增，致使大陸當地等多家順丁橡膠（BR）生產廠，被迫從第2季關閉或減產至今。

不僅大陸3家BR生產廠延後開爐，包括南韓錦湖、樂喜金星（LG）及台灣多家丁苯橡膠（BR）、BR生產廠商，更是從今年第1季減產至今，生產線開工率僅約60%左右。台橡受此牽連，上半年稅後純益僅12.94億元，較去年同期衰退逾六成。

不過此局勢將扭轉，因天然膠價格大幅崩落，泰國、印尼、馬來西亞全球3大生產國決定聯合救市，泰國橡膠政策委員會上周更通過，出資300億元泰銖收購天然膠。且將再貸款150億元（約合新台幣142億元）予以橡膠貿易商，方便其購買天然膠。該政府誓言要將價格由現今每公斤86元泰銖，拉高到104元泰銖，幅度達兩成。天然膠價格看升，合成膠價格同樣看漲。

另一方面，輪胎特保法將有望在本月終止，大陸輪胎可望搶攻美國市場，需求預估可回升，也將有利於台橡在大陸的大陸上海廠、江蘇廠及山東濟南廠的營運表現。至於合成膠價格抬升後，丁二烯售價又因台塑化定檢結束後復產，價格維持低檔。台橡有3利多加持，未來營運現轉機，擺脫前幾季陰霾。

台橡證實，目前大陸的合成膠價格的確是有上揚。而美國又有QE3加持，後市朝正向看待，而能否延續則還要再觀察。現階段則是公司已準備好隨時調整產能結構，如果需求上來，可以馬上全能生產因應。

【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】

2012.09.21 04:09 am

熱門股－美利達 基本面優股價飆

　美利達（9914）台灣廠8月單月與集團8月合併營收，均刷新單月歷史新高。在基本面加持下，外資自本月11日起連續買超，昨日再進場買超1,500多張，帶動股價大漲3.5元、漲幅3.27％，收盤價站上110.5元，成交量近4,000張。

　美利達的外資持股水位已達19.2％，在外資加持下，最近一週股價漲幅6.76％。法人表示，美利達大陸內銷市場的經濟規模，隨著內銷量成長而不斷擴大，再加上歐美地區銷售持穩不墜，預估2012年稅後EPS7.34元、2013年稅後EPS9.2元，獲利呈現穩健成長。短撐98.5元、短壓114元。

• 2012-09-19 01:15
• 工商時報
• 曾麗芳