台灣存託憑證（TDR）2大指標股旺旺（9151）及康師傅（910322），TDR兌回原股比例分別高達逾九成及七成，目前在市場流通量分別僅剩1,966萬及9,752萬單位，凸顯台股TDR市場的活絡度已經「淡定」，激情不再。
萬宇科因TDR兌回原股導致市場流通量不足1,000萬單位的最低上市門檻，已在今年8月28日終止上市，超級集團TDR因流通量不足，預計在11月初終止TDR上市；新曄近期流通量降到935萬單位，目前也面臨TDR終止上市的6個月「觀察期」考驗。
TDR市場2大指標的旺旺，來台發行2.1億單位TDR，但到目前為止在市場流通的TDR僅剩1,966多萬單位，亦即TDR兌回原股比率高達90.64%；康師傅來台發行3.8億單位TDR，目前流通量9,752多萬單位，兌回率也高達74.34%。
此外，來台發行量較大的揚子江，上市發行量為2.4億單位，目前僅剩8,355多萬單位在市場流通，TDR兌回率為65.19%；神州來台發行2.6億單位，目前市場流通量4,740萬單位，兌回原股率高達81.77%。
重量級TDR大量兌回原股，導致台股TDR市場近年來的流通籌碼大幅減少，加上爾必達財務困難，TDR被迫在台股終止上市後，主管機關嚴控TDR的「寒蟬效應」等，使得TDR在台股已成為「冷凍庫」。目前TDR成交比重僅占大盤約0.15%，遠不及權證、ETF的逾1%；去年8月以來已逾1年沒有TDR申請來台上市案。
承銷商指出，TDR在台股上市，若TDR較原股有「折價率」，通常在原股具有「套利」空間下，會產生TDR兌回原股的現象。另外，若TDR對原股有「溢價率」，發行公司也會透過在原發行額度增發TDR；但若溢價率不符存託機構的保管成本、費用等，也會降低發行公在原額度增發TDR的意願。
目前康師傅TDR與原股處於「折價」，旺旺僅有小幅「溢價」；近期市場流通量降到1,000萬單位的新曄，與原股折價率也達2.42%。32檔TDR中目前則有14檔、逾四成與原股處於折價狀態。
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】
2012.09.24 04:40 am
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