鐵馬雙雄 滙豐證看淡

今年走出一波長多行情的自行車廠商巨大﹙9921﹚、美利達﹙9914﹚，由於第2季獲利表現未如預期，加上估值均處相對高點，因此豐證券雙雙降評至「表現劣於大盤」，目標價分別下修至155元與98元，兩檔個股昨﹙28﹚日股價表現疲弱。

滙豐傳統產業分析師李忠翰指出，就第2季營運而言，雖然巨大單季營收年增11%，不過營業利益卻較去年同期衰退10%，表現不如預期。而中國市場銷售雖成長，但平均銷售單價偏低，加上來自歐市貢獻下滑，使得毛利率減少至22%。

李忠翰解析，雖然中國市場強勁增長40%，但由於歐洲市場占比28%，衰退10%至15%，因此仍無法抵銷來自歐市因經濟疲弱所造成的負面衝擊。

美利達方面，雖然第2季營收年增率達26%，但獲利表現卻小幅衰退3%。細究相關財務表現，包括毛利率、營業利益率今年第2季均較去年同期向上走揚，但因來自美國自行車品牌的投資收益大幅縮減，導致整體獲利不如預期。

各市場表現部分，中國市場同樣扮演起推升美利達上半年營收與出貨大幅成長82%與64%的重要推手；美國市場同樣表現優異，營收與出貨分別成長13%與26%；至於歐洲市場，美利達表現相對優異，營收與出貨僅分別衰退2%與5%。

整體而言，李忠翰雖然預期巨大與美利達，今年起至2014年獲利表現均將逐年成長，不過成長幅度卻在第2季繳出不如預期的成績單後遭到下修；加上兩家公司今年以來，股價已走出大波段漲幅，估值已相對偏高，因此同步遭到降評。

受到盤勢不佳影響，加上外資看法轉趨保守，引動外資與本土投信賣壓出籠，衝擊自行車雙雄昨日股價重挫大跌，其中美利達甚至亮燈跌停。

【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】

2012.08.29 03:04 am