鴻海 面臨90元保衛戰

蘋果iPhone5「利多出盡」，美國蘋果股價連續兩天下跌，頭號「蘋果概念股」鴻海（2317）跌勢也跟著加重，昨（26）日因外資法人大砍逾3萬張，重挫半根跌停，面臨90元關卡保衛戰，「鴻海家族」總市值昨天瞬間蒸發509.63億元。

股王大立光也遭三大法人聯手調節持股，股價摜破600元關卡，終場收596元，下跌逾6%，為8月初以來波段低點；同屬蘋果概念股的玉晶光股價也重挫逾半支跌停板。

蘋果iPhone5手機上周五（21日）在美國、英國、日本、香港等9個國家同步上市，光是第一個周末，就狂銷高達500萬支，刷新去年iPhone4S首周銷售400萬支的驚人紀錄。

但部分分析師、投資人仍然不領情，對於iPhone5首周銷售未能達到700萬至800萬支、甚至1,000萬支的高標感到失望，開始出售手中的蘋果持股，蘋果繼周一下跌1.3%，跌破700美元關卡後，周二再挫17.25美元，滑落到673.54美元。

受此影響，頭號「蘋果概念股」鴻海賣壓跟著出籠，昨天連續第2天排名外資賣超排行榜第1名，遭減碼32,635張，造成盤中股價一度失守90元大關，創下iPhone5 9月12日發表以來首見，終場下跌3.3元，收在90.2元。

「鴻海家族」也全軍覆沒，負責供應iPhone5金屬機殼的鴻準，投資蘋果專賣店通路的廣宇，以及奇美電、建漢、F-臻鼎等家族成員，跌幅全部超過3%。合計「鴻海家族」總市值單日蒸發509.63億元。

鴻海旗下富士康山西太原廠日前發生暴動事件，工廠一度停工，太原廠負責供應iPhone5金屬背蓋，市場擔心iPhone5出貨可能受到影響。惟由於工廠已迅速復工，法人普遍認為影響有限。

但外資麥格里證券示警，由於iPhone5的外觀設計和材料採用大幅調整，鴻海的組裝良率仍未達最佳狀態，推估第3季iPhone5出貨量恐不到1,000萬支，低於原先預估的1,600萬支。擔心鴻海10 月出貨量將受到影響，原本市場對於鴻海9月營收懷抱高度期待，也可能落空。

儘管市場對於iPhone5出貨數字有雜音，不過，大立光淡定處之，內部仍維持9月業績優於8月的看法；市場預期，大立光9月營收應可創新高，第3季營收季增應有三成動能。

【經濟日報╱記者曾仁凱、劉芳妙／台北報導】

2012.09.27 03:21 am

鴻海營收 可望9月起飛

• 2012-09-11 01:15
• 工商時報
• 記者鄭淑芳／台北報導

　蘋果9月12日新產品發表會即將到來，市場原預期鴻海8月營收應有新iPhone拉貨效應，但出乎意料之外，鴻海8月非合併營收大不如市場預期，僅2,223.12億元，創下去年10月以來新低。

　但業界認為，以其他蘋果供應鏈零組件廠8月營收表現不錯推估，拉貨效應應存在，研判是上游零組件廠與下游組裝廠之間交貨的時間落差因素，造成鴻海8月營收創新低，研判9月應可回升。

　鴻海昨天結算8月非合併營收為2,223億元，雖仍較去年同期2,144億元增加3.68％，但卻較上月2,486.95億元下滑10.6％，一舉創下去年10月以來新低，表現低於市場預期。累計前8月非合併營收1兆9,906.03億元，與去年同期1兆6,317.94億元相較，增幅也減至21.99％。

　鴻海針對8月非合併營收表現，僅低調回應，3C產品部分均依照客戶需求，來進行交貨。

　儘管鴻海8月非合併營收僅低空飛過，但法人對於鴻海後市並不看淡。法人指出，鴻海8月營收應是觸底，推估8月營收表現不如預期主要還是因為新舊機種交替，不單是新iPhone是如此，就連Win8的到來，也為舊款PC和NB投下變數。鴻海只要能夠度過此新舊產品交接期，後續在新產品iPAD MINI及60吋超大螢幕液晶電視陸續登場，第4季營收應該有機會拾級而上，且以其他蘋果供應鏈的表現推估，鴻海營收有機會從9月起飛。

　法人指出，以蘋果供應鏈8月營收表現言之，大立光8月合併營收達15.34億元、月增率高達30％，寫下單月營收歷史次高，連接器暨通路門市股正崴和電源股康舒8月營收創歷史新高，另機殼廠鴻準8月合併營收衝上121.58億元，月增率達27.33％，不僅重返百億元大關之上，也創下今年新高，表現也優於法人之預期的120億元，在在都顯示8月蘋果概念股上游零組件廠業績已經起動。

　以一般慣例言之，上游的零組件廠業績啟動後，要連動到下游組裝廠，時間落差一般都會達到一個月，換言之，鴻海8月營收不如預期，「先蹲後跳」的機率頗高。

鴻海雙利空 失守郭董鐵板價

• 2012-07-26 00:57
• 工商時報
• 記者鄭淑芳／台北報導

　蘋果財報不如預期，夏普股價跌破投資腰斬線，急貶的台幣又引發外資提款潮，衝擊鴻海昨日股價大跌4.32％收81.9元，將直逼前低81.7元，就連郭董入股十代線而大舉質設的鐵板價86.5元也告失守。

　蘋果財報不如預期，被視為蘋果頭號粉絲的鴻海也不好過，不單要承受蘋果財報不佳、鴻海業績恐怕也看淡的質疑，還要遭受聯日抗韓的夥伴夏普在資本市場表現失利的池魚之殃。

　夏普受到裁員消息甚囂塵上的拖累，昨日股價再告重挫1成，收盤價只剩下260日圓，已跌破鴻海當初認購價550日圓的半數，由於夏普股價與鴻海第2季認列損失的基準價425日圓，愈離愈遠，連帶也引發鴻海第3季業外損失恐再往上加成的聯想。　昨日鴻海股價少見重挫逾4％，至於握有夏普股價也不少的鴻準，昨日也同步重挫，跌幅達2.84％，收盤價落在102.5元，不排除百元關卡攻防戰今日就會加碼演出。

　此外，之前一直受到外資追捧的鴻海，在落難後，也成為外資追殺的標的，伴隨著台幣貶破30元整數關卡，外資匯出力道加大，昨日鴻海又遭外資提款，賣超張數勇居首位，達到31351張。

　本周以來外資天天賣超鴻海，合計賣超張數已達50565張，連帶使得外資持股水位也直線下滑，截至昨日止，外資持股比例只剩下49.02％，若今日再賣超，恐怕連49％都守不住。

　法人指出，蘋果財報不佳係因新產品上市延宕所致，伴隨著新產品在第3季，甚或第4季推出，供應鏈的業績即可望在第3季開始出現升溫跡象，目前市場比較擔心的反倒是鴻海業外投資對本業獲利的侵蝕，尤其是日本面板廠夏普股價持續下跌，所帶來的帳面損失擴大，換言之，後市鴻海股價除了要看外資臉色外，夏普股價何時止穩，也是關鍵之一。

外資降鴻海目標價至89元

• 2012-07-17 01:05
• 工商時報
• 記者張志榮／台北報導

　麥格理資本與法銀巴黎證券近期不約而同下修鴻海目標價、分別至100與89元，其中前者點名第二季每股獲利恐僅有0.4元、明顯低於外資圈sell side的平均預估值1.27元；後者則是提醒總體經濟變數對下半年營運帶來的潛在風險。

　麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇指出，先前鴻海股價之所以一路漲至90元，主要是國際機構投資人考量到PC產業第三季「旺季不旺」、轉至下半年還有iPhone5題材可依靠的鴻海進行避險，但股價在90元的鴻海已不具吸引力，加上市場必須開始反應第二季獲利大幅下滑的消息，因此，建議等回檔至80元再說。

　張博淇指出，鴻海第二季母公司營收較第一季下滑7.6％符合預期，預估計入FIH後的合併營收成長率約為-9％，其中表現最差的產品線就是PC與iPhone，出貨約較第一季下滑40％，iPad則獨強、預估較第一季成長20％至25％。

　由於缺少高毛利率的iPhone助陣，儘管iPad出貨量增加，但第二季營業利率回溫有限，預估僅由第一季的1.5％來到1.8％至1.9％，若加上70至80億元轉投資夏普的虧損得認列，及考量到較高的保留盈餘稅率，第二季淨利恐僅有41億元，季減率與年減率分別為70％與67％，每股獲利約0.4元、遠低於市場平均值1.27元，意味著市場預期得進一步下修。

　展望下半年，張博淇指出，在iPhone5出貨帶動下，鴻海第三季與第四季營收成長率預估分別為20％至25％與25％至30％，光是iPhone出貨就可望從上半年的5,300萬支成長至下半年的9,000萬支（其中有7,000萬支是iPhone5）。

　不過張博淇提醒，鴻海在蘋果新產品推出初期都會面臨良率偏低問題，目前外資圈sell side已「極度」樂觀下半年營業利率將飆升到2.5％至3％的水準，若實際數據讓外資圈感到失望，恐會衝擊股價走勢。

　此外，巴黎證券科技產業分析師陳佳儀則是從總體經濟不確定性角度指出，由於高階智慧型手機市場已轉趨飽和，加上iPhone5目前正面臨零組件缺貨或良率欠佳問題，恐延後推出時間點，對鴻海下半年成長力道將造成影響。

　因此，陳佳儀將鴻海今年與明年獲利預估值分別調降8.7％與9.1％、每股獲利分別為7.12與9.1元，其中今年獲利恐較去年下滑7％，除非能獲利能穩定回溫，否則股價不易有好表現。

郭台銘預言：全球要有過苦日子準備

【聯合報╱記者鄒秀明／台北報導】

2012.05.24 03:35 am

鴻海董事長郭台銘預警，「全世界都要有過苦日子的準備」。
圖／本報資料照片

全球經濟動盪，鴻海董事長郭台銘日前提出三大預言：歐洲真的不好、二○一三年美國一定不好、中國出口衰退情況擴大。他說，「全世界都要有過苦日子的準備」。

最新一期「商業周刊」以「郭台銘三大預言」為主題，報導郭台銘分析當前的經濟景氣。

報導指出，郭台銘暗示，全世界三大經濟板塊陷入低迷不振狀態，但他對中國大陸的未來相對樂觀。郭台銘還表示，歐洲、美國都不適合做製造業，中國將是最後贏家。

鴻海是全球最大電子產品代工廠，郭台銘長期與第一線客戶接觸，直接判斷未來景氣，一向被譽為「最準確的分析師」。郭台銘提出三大預言：第一項是「歐洲經濟是真的不好！」

郭台銘說，「歐洲最大賣場就是上海麥德龍集團（德國最大、歐洲第二、世界第三零售批發超市集團），我們跟他合作，都有這個情報。」

郭台銘的預言二是：「二○一三年美國一定不好！而且一定會推QE3（第三波量化寬鬆措施）。」

他表示，美國今年有總統選舉因素，但他可以肯定：「二○一三年美國一定不好。因為選後了嘛！台灣不是選後就不好了。」

郭台銘說，美國一定會推出QE3，只是時間早晚問題，「如果歐巴馬的競爭對手很強，推出QE3的時間就會比較快；如果對手弱，推的時間就會比較慢。但早晚一定推」。

預言三則是「中國出口衰退情況擴大。」郭台銘指出，光是鴻海一家，今年第一季即占中國出口總額的百分之六點七；中國今年首季出口總額約合新台幣十二點七兆元，但鴻海從大陸出口的數字首次沒有增加多少，但占大陸進出口比重越來越高，大陸總體對外貿易表現明顯比鴻海弱。

賣壓出籠 鴻海創龍年新低價

• 2012-05-16 01:32
• 中國時報
• 康文柔／台北報導

外資對鴻海評等與目標價表

　鴻海第1季合併財報出爐，營益率與毛利率雙創歷史新低，昨（15）日股價跳空下跌，摔破創天量的前波低點86元，終場收在85.4元，寫下龍年新低價。外資陸續出具報告，巴克萊證券下修鴻海今年獲利預估，卻維持目標價125元，瑞銀證券質疑未來iPhone 5受歡迎程度，大砍鴻海目標價至82元最低。

　鴻海4月底公布非合併財報，股價首日跌停賣壓無法消化，隔天一早再下殺跌停，但買單積極湧入，多空交戰激烈下，5月2日創下31萬張歷史天量，當天的最低點86元，成為近期鴻海多方力守的保壘。

　但是鴻海周一公布的合併財報，毛利率「保7」失敗，失望賣壓再次出籠，昨鴻海股價跳空下跌，最低殺到84.1元，月初的天量長紅，會否變成套牢大量籌碼的「天險」，成了市場焦點，而鴻海終場跌幅收斂，重新站回85元。外資單日賣超9433張，與前波一天瘋砍14萬張相比，賣壓可說相對和緩。

　力挺鴻海的巴克萊證券，昨日再出具最新報告，指出因富士康虧損、大陸薪資上調2成，鴻海首季的毛利率破7％並不令人意外。蘋果iPhone 5的開發成本高，第3季前營收無法抵銷，而New iPad良率低於預期，不過良率已逐步改善，下半年蘋果產品組合加強，鴻海後市可望回溫，獲利走軟僅止一個季度。

　巴克萊資本亞太科技下游硬體產業首席分析師楊應超指出，鴻海首季的毛利率應是谷底，但富士康獲利有不確定性，薪資也持續上漲，復甦的速度可能放緩，下修鴻海今、明兩年的營益率至2.5％、2.8％，對鴻海的今年每股稅後盈餘（EPS）預估值，由原10.13元，下調到9.06元。

　瑞銀證券則質疑蘋果下一代手機的受歡迎程度，直接點明「iPhone 5是新的機會，還是不確定因素？」因而對鴻海的第三季出貨，看法偏向保守。

　瑞銀證券指出，目前各家智慧型手機的旗艦機種，趨向擴大螢幕，如果蘋果堅守螢幕在4吋以內，銷售成績可能不如以往。

　瑞銀證券看淡鴻海第2季營運，評論蘋果未必買單鴻海的調薪動作，預期要等到第三季iPhone 5建置後，鴻海的營運動能才見回升。目前維持「賣出」評等，將目標價自90元下修至82元。