貨櫃三雄 3外資喊讚

【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】

2012.05.14 02:29 am

瑞信證券指出，赫柏羅德、地中海航運等主力航商宣布6月歐洲線開徵旺季附加費，每小櫃加收350至400美元，是今年第4次漲價，歐洲線運價可望因此創下歷史新高。德意志證券則認為，今年運費可望一路漲至年底。

大陸上海航交所統計公布的亞歐線運價，每小櫃約1,930美元左右，6月開徵燃油附加費後，運價將調整至2,300美元之上，超過2008年2,200美元的歷史高點。

法人指出，歐洲線運費創高，以陽明（2609）受惠程度大於長榮（2603），因為陽明的歐洲線比重較高。以業績來看，陽明4月營收88.94億元，月增率35.54%，同樣優於長榮營收13.43億元、月增率衰退7.37%的成績單。

德意志證券傳產分析師Joe Liew表示，在全球主要航商高度企圖心（Highly motivated）之下，運價未來一至兩季明顯看漲。換言之，今年運費將一季比一季高。

瑞信、德意志、瑞銀等三家外資，看好貨櫃股的另一項原因是燃油價格。觀察本月燃油價格一路下跌，5月自每公噸730美元跌至上周五650美元，單月跌幅高達11%，跌幅大於原油；航運燃油跌幅跌至1月的低點。再從中油的牌價來看，燃油合約價低於現貨價，顯示未來燃油價格看跌，讓貨櫃業者的成本得以有效降低。

瑞信證券指出，貨櫃股因為歐債疑慮再起，市場擔心貨運量降低而造成近期股價拉回，但瑞信強調，依據過去12年的歷史經驗來看，「需求」與「運費」並未呈現明顯正相關，反而有4年是負相關。

選股邏輯上，德意志認為低股價淨值比的長榮，長線表現優於陽明，目標價分別為24.1元、11.6元，主要理由是長榮的股價淨值比低於1倍，且今年每股純益0.66元；而陽明股價淨值比已高於1倍。瑞信也是類似的觀點，長榮、萬海的投資評等均為「優於大盤」。

有趣的是，上周因為歐債疑雲再起，導致外資分別賣超長榮26,680張、陽明14,443張，不過投信卻分別買超長榮3,191 張、陽明3,825張，頗有土洋對作的味道。外資交易室主管認為，本周外資買盤時否歸隊，將是貨櫃雙雄股價能否反彈的關鍵。