正新 今年EPS要重回5元

【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】

2012.05.07 04:53 am

輪胎業龍頭正新（2105）受惠於天然膠和合成膠今年同步看跌，且新產能均已順利開車，營收成長動能無虞，法人估，今年毛利率將有望挑戰20%，且獲利年增六成，每股稅後純益有機會重回5元大關。

正新在大陸擁有正新輪胎、瑪吉斯輪胎、櫻花輪胎等三個品牌，在當地已有10%市占率，集團合併營收有68%來自於大陸市場。上周五股價收74.00元，上漲0.9元。

合成橡膠主原料丁二烯，近期價格頻創最低點。石化業者認為，除是受下游合成橡膠廠聯合抵制減產因素影響。

石化業者表示，丁二烯的主要下游包括輪胎原料順丁橡膠、丁苯橡膠和工程塑膠原料丙烯月青-丁二烯-苯乙烯共聚合物（ABS），三者占比分別為37% 、33%和12%。

然大陸2011年起再無家電下鄉等補助政策，且新產能陸續於2011年第2季開出，而需求未出現同幅成長，導致2012年ABS預估今年產能利用率將僅在80%至83%，較2011年下滑。受此因素影響下，丁二烯價格今年恐將連帶下滑。

而天然膠近年因利潤高，近期種植面積逐步擴大，造成近2年不斷有新產能加入，預估今年將有400萬公噸的產量進入天然膠市場，今年合成膠價格恐將因丁二烯下滑且替代品天然膠產量增加拖累下，價格將難已回復去年高水準表現。

正新受惠於天然膠和合成膠今年同步看跌，成本壓力減輕，且在台灣斗六廠、大陸重慶廠、漳州廠、廈門廠去年即開始積極進行擴產動作，且已陸續順利投產，輪胎產、銷量看增，將有利於正新輪胎毛利率的提升，預估2012年可較2011年的17.58%提升近3個百分點，挑戰20%的大關，且回到2010年的高檔位置。